ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   যে মূলধন কাঠামোতে প্রতিষ্ঠানের সামগ্রিক মূলধন ব্যয় সর্বনিম্ন হয় এবং শেয়ারের বাজারমূল্য তথা ফার্মের সার্বিক মূল্য সর্বোচ্চ হয়, তাকে কাম্য মূলধন কাঠামো (Optimal Capital Structure) বলা হয়।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   নতুন শেয়ার, বন্ড বা ঋণপত্র ইস্যু করে মূলধন সংগ্রহের সময় কোম্পানিকে যেসব প্রাথমিক বা আনুষঙ্গিক খরচ নির্বাহ করতে হয়, তাকে উত্তরণ ব্যয় (Flotation Cost) বলে।

   উত্তরণ ব্যয়ের অন্তর্ভুক্ত উপাদানগুলো হলো—প্রস্পেক্টাস প্রণয়ন ও মুদ্রণ ব্যয়, বিজ্ঞাপন খরচ, অবলেখকের কমিশন, স্টক এক্সচেঞ্জের তালিকাভুক্তি ফি ও আইনি খরচ। এই ব্যয়ের কারণে সিকিউরিটির বিক্রয়মূল্য থেকে সংগৃহীত নিট প্রাপ্তি হ্রাস পায় এবং মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পায়।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উদ্দীপকে প্রদত্ত তথ্য অনুযায়ী:
   সাধারণ শেয়ারের বিক্রয়মূল্য ($P_0$) = ৫০ টাকা
   প্রত্যাশিত লভ্যাংশ ($D_1$) = ৪ টাকা
   লভ্যাংশ প্রবৃদ্ধির হার ($g$) = ৫% বা ০.০৫
   উত্তরণ ব্যয় অনুপস্থিত থাকায় নিট বিক্রয়মূল্য ($NPO$) = ৫০ টাকা

   আমরা জানি, প্রবৃদ্ধিশীল লভ্যাংশ মডেলে সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ($K_e$):
   $K_e = \frac{D_1}{P_0} + g$
   বা, $K_e = \frac{৪}{৫০} + ০.০৫$
   বা, $K_e = ০.০৮ + ০.০৫ = ০.১৩$ বা ১৩%

   অতএব, সনি কোম্পানি লিমিটেডের সাধারণ শেয়ারের ব্যয় হলো ১৩%।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   ভার আরোপিত মূলধন ব্যয় (Weighted Average Cost of Capital - WACC) নির্ণয়:

   ১. মোট মূলধনের পরিমাণ:
   সাধারণ শেয়ার মূলধন = ১০,০০,০০০ টাকা
   ১০% অগ্রাধিকার শেয়ার = ২,৫০,০০০ টাকা
   ১৪% ঋণপত্র = ৭,৫০,০০০ টাকা
   মোট মূলধন = ২০,০০,০০০ টাকা

   ২. মূলধনের বিভিন্ন উৎসের ভার (Weight):
   সাধারণ শেয়ারের ভার ($W_e$) = ১০,০০,০০০ / ২০,০০,০০০ = ০.৫০
   অগ্রাধিকার শেয়ারের ভার ($W_p$) = ২,৫০,০০০ / ২০,০০,০০০ = ০.১২৫
   ঋণপত্রের ভার ($W_d$) = ৭,৫০,০০০ / ২০,০০,০০০ = ০.৩৭৫

   ৩. বিভিন্ন উৎসের মূলধন ব্যয়:
   সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ($K_e$) = ১৩% বা ০.১৩ (গ হতে প্রাপ্ত)
   অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয় ($K_p$) = ১০% বা ০.১০
   কর-পরবর্তী ঋণপত্রের ব্যয় ($K_d$) = $k_d \times (১ - T) = ১৪\% \times (১ - ০.৪০) = ১৪\% \times ০.৬০ = ৮.৪\%$ বা ০.০৮৪

   ৪. ভার আরোপিত গড় মূলধন ব্যয় ($WACC$):
   $WACC = (W_e \times K_e) + (W_p \times K_p) + (W_d \times K_d)$
   $= (০.৫০ \times ১৩\%) + (০.১২৫ \times ১০\%) + (০.৩৭৫ \times ৮.৪\%)$
   $= ৬.৫% + ১.২৫% + ৩.১৫% = ১০.৯%

   বিশ্লেষণ:
   সনি কোম্পানি লিমিটেডের ভার আরোপিত গড় মূলধন ব্যয় দাঁড়িয়েছে ১০.৯%। এটি নির্দেশ করে যে কোম্পানির মোট তহবিলের ওপর সার্বিক গড় ব্যয়ের হার ১০.৯%। সুতরাং, কোম্পানিকে তার বর্তমান মূলধন টিকিয়ে রাখতে বা নতুন কোনো প্রকল্পে বিনিয়োগের ক্ষেত্রে কমপক্ষে ১০.৯% হারে মুনাফা অর্জন করতে হবে।