ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উচ্চ ঝুঁকি ও উচ্চ মুনাফাসম্পন্ন অ-বিনিয়োগ উপযোগী (নন-ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড বা রেটিং কম এমন) বন্ডকে জাঙ্ক বন্ড (Junk Bond) বলে।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   জিরো কুপন বন্ডে কোনো কুপন বা নির্দিষ্ট সুদের হার উল্লেখ থাকে না।

   এ জাতীয় বন্ডের গায়ে লিখিত মূল্যের চেয়ে কম মূল্যে (বাট্টায়) বাজারে ইস্যু করা হয় এবং মেয়াদ শেষে বন্ডহোল্ডারকে বন্ডের পূর্ণ অভিহিত বা লিখিত মূল্য ফেরত দেওয়া হয়। ফলে ক্রয়মূল্য বা বাজারমূল্য এবং লিখিত মূল্যের মধ্যকার ব্যবধানই বিনিয়োগকারীর অর্জিত লাভ বা আয় হিসেবে গণ্য হয়।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উদ্দীপক অনুসারে, AB লি.-এর ক্ষেত্রে:
   অভিহিত মূল্য ($M$) = ১,০০০ টাকা
   কুপন হার = ১২%
   বার্ষিক কুপন সুদ = ১,০০০ $\times$ ১২% = ১২০ টাকা
   সুদ প্রদানের সংখ্যা ($m$) = ২
   প্রতি কিস্তিতে সুদ ($I$) = $\frac{১২০}{২} = ৬০$ টাকা
   প্রয়োজনীয় আয়ের হার ($k_d$) = ১৫% বা ০.১৫
   মেয়াদ ($n$) = ৫ বছর
   মোট কিস্তি সংখ্যা ($n \times m$) = ৫ $\times$ ২ = ১০
   প্রতি মেয়াদের বাট্টার হার ($k_d / m$) = $\frac{০.১৫}{২} = ০.০৭৫$

   বন্ডের বর্তমান মূল্য ($V_0$):
   $V_0 = I \left[ \frac{১ - (১ + \frac{k_d}{m})^{-nm}}{\frac{k_d}{m}} \right] + \frac{M}{(১ + \frac{k_d}{m})^{nm}}$
   $= ৬০ \left[ \frac{১ - (১ + ০.০৭৫)^{-১০}}{০.০৭৫} \right] + \frac{১,০০০}{(১ + ০.০৭৫)^{১০}}$
   $= ৬০ \left[ \frac{১ - ০.৪৮৫১৯}{০.০৭৫} \right] + \frac{১,০০০}{২.০৬১০৩}$
   $= ৬০ \times ৬.৮৬৪০৭ + ৪৮৫.১৯ = ৪১১.৮৪ + ৪৮৫.১৯ = ৮৯৭.০৩\text{ টাকা (প্রায়)}$

   অতএব, AB লি.-এর বন্ডের বর্তমান মূল্য প্রায় ৮৯৭.০৩ টাকা।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   জনাব 'ক'-এর কোন বন্ডে বিনিয়োগ করা উচিত তা জানার জন্য BC লি. এবং AC লি.-এর বন্ডের অন্তর্নিহিত বা বর্তমান মূল্য বের করে বাজারমূল্যের সাথে তুলনা করতে হবে।

   ১. BC লি.-এর বন্ডের অন্তর্নিহিত মূল্য:
   যেহেতু কোনো মেয়াদ উল্লেখ নেই, এটি একটি চিরস্থায়ী বন্ড।
   বার্ষিক সুদ ($I$) = ১,০০০ $\times$ ১২% = ১২০ টাকা
   প্রয়োজনীয় আয়ের হার ($k_d$) = ১৫% বা ০.১৫
   বন্ডের মূল্য ($V_0$) = $\frac{I}{k_d} = \frac{১২০}{০.১৫} = ৮০০$ টাকা।
   BC লি.-এর বন্ডের বাজারমূল্য ৯৭০ টাকা, যা এর অন্তর্নিহিত মূল্য (৮০০ টাকা)-এর চেয়ে বেশি। ফলে বন্ডটি অতিমূল্যায়িত (Overvalued)।

   ২. AC লি.-এর বন্ডের অন্তর্নিহিত মূল্য:
   বন্ডটিতে কোনো কুপন হারের উল্লেখ নেই, তাই এটি একটি জিরো কুপন বন্ড।
   লিখিত মূল্য ($M$) = ১,০০০ টাকা, মেয়াদ ($n$) = ১০ বছর, প্রয়োজনীয় আয়ের হার ($k_d$) = ১৫% বা ০.১৫
   বন্ডের মূল্য ($V_0$) = $\frac{M}{(১ + k_d)^n} = \frac{১,০০০}{(১ + ০.১৫)^{১০}} = \frac{১,০০০}{৪.০৪৫৫৫} \approx ২৪৭.১৮$ টাকা।
   AC লি.-এর বন্ডের বাজারমূল্য ৪৫০ টাকা, যা এর অন্তর্নিহিত মূল্য (২৪৭.১৮ টাকা)-এর চেয়ে বেশি। অর্থাৎ এটিও অতিমূল্যায়িত।

   সিদ্ধান্ত:
   উভয় বন্ডই তাদের অন্তর্নিহিত মূল্যের তুলনায় বাজারে অধিক মূল্যে বিক্রি হচ্ছে। তবে তুলনামূলক ক্ষতির মাত্রা বিবেচনায়:
   BC লি.-এর ক্ষেত্রে অতিরিক্ত মূল্য = ৯৭০ - ৮০০ = ১৭০ টাকা (২১.২৫% অতিরিক্ত)
   AC লি.-এর ক্ষেত্রে অতিরিক্ত মূল্য = ৪৫০ - ২৪৭.১৮ = ২০২.৮২ টাকা (৮২.০৫% অতিরিক্ত)
   যেহেতু দুটি বন্ডই অতিরিক্ত মূল্যায়িত, তাই কোনোটিতেই বিনিয়োগ লাভজনক নয়। তবে দুটির মধ্যে অপেক্ষাকৃত কম অতিরিক্ত মূল্যায়িত এবং নিয়মিত সুদ আয়ের বিবেচনায় BC লি.-এর বন্ডটি অপেক্ষাকৃত শ্রেয়। সার্বিকভাবে যুক্তিসঙ্গত বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের দৃষ্টিকোণ থেকে কোনো বন্ডই ক্রয় করা উচিত নয়, তবে তুলনামূলক বাধ্যবাধকতা থাকলে BC লি.-কে বেছে নেওয়া যেতে পারে।