ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   বন্ড হলো দীর্ঘমেয়াদে তহবিল সংগ্রহের জন্য সরকার বা কোনো কোম্পানি কর্তৃক বিনিয়োগকারীদের নিকট ইস্যুকৃত একটি ঋণ দলিল বা চুক্তিপত্র।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   মেয়াদ পূর্তিতে উপার্জন হার (Yield to Maturity বা YTM) বলতে একজন বিনিয়োগকারী যদি কোনো বন্ড ক্রয় করে মেয়াদ শেষ হওয়া পর্যন্ত ধরে রাখেন, তবে তার বার্ষিক প্রত্যাশিত গড় আয়ের হারকে বোঝায়।

   এটি হলো সেই বাট্টার হার যা বন্ড থেকে ভবিষ্যতে প্রাপ্ত সকল কুপন সুদ এবং মেয়াদান্তে পরিশোধিত মূল্যের বর্তমান মূল্যকে বন্ডের বর্তমান বাজার মূল্যের সমান করে। এর মাধ্যমে বন্ডে বিনিয়োগের সামগ্রিক লাভজনকতা পরিমাপ করা যায়।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উদ্দীপকে A ও B বন্ডের বাজার মূল্য ছকে ১,০০০ টাকা করে দেওয়া আছে। প্রশ্নটিতে মূলত বন্ড দুটির বর্তমান বা তাত্ত্বিক মূল্য ($V_B$) নির্ণয় করতে বলা হয়েছে।

   মি. রবিন চাকমার প্রত্যাশিত আয়ের হার ($k_d$) = ১২.৫% = ০.১২৫

   A বন্ডের ক্ষেত্রে (কুপনযুক্ত বন্ড):
   অভিহিত মূল্য ($M$) = ১,৫০০ টাকা
   কুপন সুদের হার = ১৫%
   বার্ষিক কুপন সুদ ($I$) = ১,৫০০ $\times$ ১৫% = ২২৫ টাকা
   মেয়াদ ($n$) = ১৫ বছর

   আমরা জানি,
   $V_A = I \left[ \frac{1 - (1 + k_d)^{-n}}{k_d} \right] + \frac{M}{(1 + k_d)^n}$
   $= ২২৫ \left[ \frac{1 - (1 + 0.125)^{-15}}{0.125} \right] + \frac{১,৫০০}{(1 + 0.125)^{15}}$
   $= ২২৫ \times 6.63816 + \frac{১,৫০০}{5.8398}$
   $= ১,৪৯৩.৫৯ + ২৫৬.৮৬ = ১,৭৫০.৪৫ টাকা (প্রায়)।

   B বন্ডের ক্ষেত্রে (জিরো কুপন বন্ড):
   অভিহিত মূল্য ($M$) = ২,০০০ টাকা
   কুপন সুদের হার নেই (শূন্য)
   মেয়াদ ($n$) = ১০ বছর

   আমরা জানি,
   $V_B = \frac{M}{(1 + k_d)^n}$
   $= \frac{২,০০০}{(১ + ০.১২৫)^{১০}}$
   $= \frac{২,০০০}{৩.২৪৭৩}$ = ৬১৫.৮৯ টাকা (প্রায়)।

   অতএব, তাত্ত্বিক বা বর্তমান মূল্যের ভিত্তিতে A বন্ডের মূল্য ১,৭৫০.৪৫ টাকা এবং B বন্ডের মূল্য ৬১৫.৮৯ টাকা। (উল্লেখ্য, উদ্দীপকে প্রদত্ত তথ্য অনুযায়ী উভয় বন্ডের বর্তমান বাজার মূল্য ১,০০০ টাকা)।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   মি. রবিন চাকমার A বন্ডে বিনিয়োগ করা উচিত।

   বিশ্লেষণ ও মতামত:
   কোনো বন্ডে বিনিয়োগ লাভজনক কি না তা নির্ধারণের জন্য বন্ডটির অন্তর্নিহিত বা তাত্ত্বিক মূল্যের ($V_0$) সাথে বাজার মূল্যের ($P_0$) তুলনা করতে হয়।

   ১. A বন্ডের ক্ষেত্রে:
   'গ' হতে পাই, A বন্ডের তাত্ত্বিক মূল্য = ১,৭৫০.৪৫ টাকা।
   A বন্ডের বর্তমান বাজার মূল্য = ১,০০০ টাকা।
   এখানে, তাত্ত্বিক মূল্য ($১,৭৫০.৪৫$) > বাজার মূল্য ($১,০০০$)।
   যেহেতু বন্ডটির বাজার মূল্য তার প্রকৃত মূল্যের চেয়ে কম (Under-valued), তাই এটি ক্রয় করা লাভজনক।

   ২. B বন্ডের ক্ষেত্রে:
   'গ' হতে পাই, B বন্ডের তাত্ত্বিক মূল্য = ৬১৫.৮৯ টাকা।
   B বন্ডের বর্তমান বাজার মূল্য = ১,০০০ টাকা।
   এখানে, তাত্ত্বিক মূল্য ($৬১৫.৮৯$) < বাজার মূল্য ($১,০০০$)।
   যেহেতু বন্ডটির বাজার মূল্য তার প্রকৃত মূল্যের চেয়ে বেশি (Over-valued), তাই এটি ক্রয় করলে বিনিয়োগকারী ক্ষতিগ্রস্ত হবেন।

   সিদ্ধান্ত:
   যেহেতু A বন্ডটি অবমূল্যায়িত (Under-valued) অবস্থায় বাজারে রয়েছে এবং এটি মি. রবিন চাকমার প্রত্যাশিত আয়ের হারের (১২.৫%) চেয়ে বেশি আয় প্রদান করবে, তাই তার A বন্ডে বিনিয়োগ করাই যুক্তিযুক্ত ও লাভজনক হবে।