ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   যে বন্ডের গায়ে একটি নির্দিষ্ট সুদের হার উল্লেখ থাকে এবং যার বিপরীতে নির্দিষ্ট সময় পর পর বন্ডহোল্ডারকে সুদ প্রদান করা হয়, তাকে কুপন বন্ড বলে।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   সাধারণ শেয়ার মালিকদের কোম্পানির সর্বশেষ দাবিদার (Residual Claimants) বলা হয়, কারণ কোম্পানির মুনাফা বা সম্পত্তি বণ্টনের ক্ষেত্রে সবার দাবি মেটানোর পর অবশিষ্ট অংশের ওপর তাদের অধিকার থাকে।

   কোম্পানির আয়ের ওপর প্রথম দাবিদার হলো ঋণদাতা ও পাওনাদারগণ (সুদ প্রাপ্তির মাধ্যমে), এরপর অগ্রাধিকার শেয়ারহোল্ডারগণ নির্দিষ্ট হারে লভ্যাংশ পেয়ে থাকেন। এই সব প্রকার দায় ও খরচ পরিশোধের পর যদি কোনো নিট লাভ অবশিষ্ট থাকে, তবেই সাধারণ শেয়ারহোল্ডাররা লভ্যাংশ পান। এমনকি কোম্পানি অবসায়নের সময়ও সমস্ত ঋণ ও অগ্রাধিকার শেয়ারের মূল্য পরিশোধের পর অবশিষ্ট সম্পদে সাধারণ শেয়ার মালিকদের অধিকার বর্তায়। এ কারণে তাঁদের সর্বশেষ দাবিদার বলা হয়।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উদ্দীপকের 'Y' বন্ডটি একটি চিরস্থায়ী বা অসসীম মেয়াদি বন্ড (Perpetual / Consol Bond)।

   যে বন্ডের কোনো নির্দিষ্ট মেয়াদ বা পরিশোধের সময়কাল থাকে না এবং যার বিপরীতে ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠান অনির্দিষ্টকাল ধরে নিয়মিত নির্দিষ্ট হারে সুদ প্রদান করে যায়, তাকে চিরস্থায়ী বন্ড বলে।

   উদ্দীপকের ছকে দেখা যায়, 'Y' বন্ডটির সুদের হার ১২% এবং অন্তর্নিহিত মূল্য ১,২০০ টাকা উল্লেখ থাকলেও এর মেয়াদের ঘরে কোনো নির্দিষ্ট সময়সীমা উল্লেখ নেই (ড্যাশ দেওয়া আছে)। যেহেতু এই বন্ডটির কোনো নির্দিষ্ট মেয়াদপূর্তির সময় নেই এবং শুধু সুদের হার উল্লেখ রয়েছে, তাই এটি বৈশিষ্ট্য অনুযায়ী একটি চিরস্থায়ী বন্ড।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উদ্দীপকে উল্লিখিত মি. তারার 'Z' বন্ডে বিনিয়োগ করার সিদ্ধান্তটি যৌক্তিক ছিল না; বরং তাঁর 'Y' বন্ডে বিনিয়োগ করা অথবা Z বন্ডে বিনিয়োগ না করা উচিত ছিল।

   যৌক্তিকতা মূল্যায়নের জন্য Z বন্ডটির অন্তর্নিহিত মূল্য (Intrinsic Value বা $V_0$) নির্ণয় করা প্রয়োজন:
   এখানে,
   বন্ডের লিখিত মূল্য ($FV$) = ১,০০০ টাকা
   কুপন সুদের হার = ১৪%
   বার্ষিক সুদের পরিমাণ ($I$) = ১,০০০ × ১৪% = ১৪০ টাকা
   প্রত্যাশিত আয়ের হার ($k_d$) = ১০% বা ০.১০
   মেয়াদ ($n$) = ৫ বছর

   আমরা জানি,
   $V_0 = I \times \left[\frac{1 - (1 + k_d)^{-n}}{k_d}\right] + \frac{FV}{(1 + k_d)^n}$

   মান বসিয়ে পাই,
   $V_0 = ১৪০ \times \left[\frac{1 - (1 + 0.১০)^{-৫}}{0.১০}\right] + \frac{১,০০০}{(1 + 0.১০)^৫}$
   $= ১৪০ \times \left[\frac{1 - (1.১)^{-৫}}{0.১০}\right] + \frac{১,০০০}{(1.১)^৫}$
   $= ১৪০ \times \left[\frac{1 - 0.৬২০৯২১}{0.১০}\right] + ১,০০০ \times 0.৬২০৯২১$
   $= ১৪০ \times ৩.৭৯০৭৯ + ৬২০.৯২$
   $= ৫৩০.৭১ + ৬২০.৯২ = ১,১৫১.৬৩ টাকা (প্রায়)।

   অর্থাৎ, Z বন্ডটির অন্তর্নিহিত বা প্রকৃত মূল্য ১,১৫১.৬৩ টাকা এবং এর বাজার মূল্য ১,১২০ টাকা। অন্তর্নিহিত মূল্য বাজার মূল্যের চেয়ে বেশি ($১,১৫১.৬৩ > ১,১২০$) হওয়ায় Z বন্ডটি অবমূল্যায়িত (Under-valued), যার ফলে এতে বিনিয়োগ লাভজনক।

   অপরদিকে, Y বন্ডের ক্ষেত্রে:
   অন্তর্নিহিত মূল্য = ১,২০০ টাকা
   বাজার মূল্য = ১,১৮০ টাকা
   যেহেতু Y বন্ডের অন্তর্নিহিত মূল্য বাজার মূল্যের চেয়ে বেশি ($১,২০০ > ১,১৮০$), তাই এটিও লাভজনক। তবে লাভ বা সাশ্রয়ের পরিমাণ বিবেচনায়:
   Y বন্ডের ক্ষেত্রে সাশ্রয় = ১,২০০ - ১,১৮০ = ২০ টাকা
   Z বন্ডের ক্ষেত্রে সাশ্রয় = ১,১৫১.৬৩ - ১,১২০ = ৩১.৬৩ টাকা

   সুতরাং, একক বন্ড হিসেবে তুলনামূলক বেশি সাশ্রয় ও আয়ের সম্ভাবনার দিক থেকে Z বন্ডের অন্তর্নিহিত মূল্য বাজারমূল্য অপেক্ষা বেশি হওয়ায় এতে বিনিয়োগের সিদ্ধান্তটি যৌক্তিক।