ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   বিভিন্ন উৎস থেকে সংগৃহীত তহবিলের মালিকদের প্রত্যাশিত বা প্রদেয় ন্যূনতম আয়ের হারকে মূলধন ব্যয় (Cost of Capital) বলে।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   অগ্রাধিকার শেয়ারের মধ্যে সাধারণ শেয়ার এবং বন্ড বা ঋণপত্রের উভয় বৈশিষ্ট্য বিদ্যমান থাকায় একে সংকর সিকিউরিটি বা হাইব্রিড সিকিউরিটি (Hybrid Security) বলা হয়।

   অগ্রাধিকার শেয়ার মালিকরা ঋণপত্রের মতো নির্দিষ্ট হারে লভ্যাংশ পেয়ে থাকেন এবং প্রতিষ্ঠানের অবসায়নের সময় সাধারণ শেয়ার মালিকদের পূর্বে মূলধন ফেরত পান। অন্যদিকে সাধারণ শেয়ারের মতো এদের লভ্যাংশ প্রদান বাধ্যতামূলক নয় (মুনাফা না হলে দিতে হয় না) এবং এরা প্রতিষ্ঠানের মালিকানার অংশ হিসেবে বিবেচিত হন। এ দ্বৈত বৈশিষ্ট্যের কারণেই একে সংকর সিকিউরিটি বলা হয়।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উদ্দীপক অনুযায়ী:
   বর্তমান লভ্যাংশ, $D_0 = ১৪$ টাকা
   লভ্যাংশ বৃদ্ধির হার, $g = ৫\% = ০.০৫$
   অতএব, আগামী বছরের প্রত্যাশিত লভ্যাংশ, $D_1 = D_0 \times (1 + g) = ১৪ \times (১ + ০.০৫) = ১৪.৭$ টাকা
   সাধারণ শেয়ারের বাজারমূল্য, $P_0 = ১৪০$ টাকা

   আমরা জানি, লভ্যাংশ বৃদ্ধির মডেল অনুযায়ী সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ($K_e$):
   $K_e = \frac{D_1}{P_0} + g$
   $= \frac{১৪.৭}{১৪০} + ০.০৫$
   $= ০.১০৫ + ০.০৫ = ০.১৫৫ \text{ বা } ১৫.৫\%$

   সুতরাং, রূপসা কোম্পানি লি.-এর সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ১৫.৫%।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   তহবিল সংগ্রহের জন্য কোন বিকল্পটি লাভজনক হবে তা নির্ধারণের জন্য উভয় বিকল্পের মূলধন ব্যয় নির্ণয় করতে হবে।

   বিকল্প-১: মেয়াদি বন্ডের ব্যয় ($K_d$)
   এখানে,
   লিখিত মূল্য ($FV$) = ১,০০০ টাকা
   বাজারমূল্য ($SV$ বা $P_0$) = ১,১০০ টাকা
   কুপন সুদের হার = ১৫%, সুতরাং বার্ষিক সুদ ($I$) = ১,০০০ $\times$ ১৫% = ১৫০ টাকা
   মেয়াদ ($n$) = ১০ বছর
   কর হার ($T$) = ৪০% = ০.৪০

   কর সমন্বিত বন্ডের ব্যয়ের সূত্র:
   $K_d = \frac{I(1 - T) + \frac{FV - SV}{n}}{\frac{FV + SV}{2}} \times ১০০$
   $= \frac{১৫০(১ - ০.৪০) + \frac{১,০০০ - ১,১০০}{১০}}{\frac{১,০০০ + ১,১০০}{২}} \times ১০০$
   $= \frac{১৫০ \times ০.৬০ + \frac{-১০০}{১০}}{\frac{২,১০০}{২}} \times ১০০$
   $= \frac{৯০ - ১০}{১,০৫০} \times ১০০ = \frac{৮০}{১,০৫০} \times ১০০ \approx ৭.৬২\%$

   বিকল্প-২: চিরস্থায়ী অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয় ($K_p$)
   এখানে,
   শেয়ারের লিখিত/বাজারমূল্য = ১০০ টাকা
   লভ্যাংশের হার = ১৩%
   সুতরাং লভ্যাংশ ($D_p$) = ১০০ $\times$ ১৩% = ১৩ টাকা
   বাজারমূল্য ($P_0$) = ১০০ টাকা
   উত্তরণ ব্যয় ($f$) = ২ টাকা
   নিট বিক্রয়মূল্য ($NSV$) = $P_0 - f$ = ১০০ - ২ = ৯৮ টাকা

   চিরস্থায়ী অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয়ের সূত্র:
   $K_p = \frac{D_p}{NSV} \times ১০০$
   $= \frac{১৩}{৯৮} \times ১০০ \approx ১৩.২৭\%$

   সিদ্ধান্ত:
   বিকল্প-১ (বন্ড)-এর মূলধন ব্যয় ৭.৬২% এবং বিকল্প-২ (অগ্রাধিকার শেয়ার)-এর মূলধন ব্যয় ১৩.২৭%। যেহেতু বিকল্প-১ এর মূলধন ব্যয় বিকল্প-২ এর চেয়ে কম, তাই রূপসা কোম্পানি লি.-এর জন্য বিকল্প-১ অর্থাৎ বন্ড ইস্যু করে তহবিল সংগ্রহ করা অধিক লাভজনক ও যুক্তিযুক্ত হবে।