ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   যে বন্ডে কোনো নির্দিষ্ট হারে সুদের উল্লেখ থাকে না এবং যা লিখিত মূল্যের চেয়ে উল্লেখযোগ্য বাট্টায় বিক্রি করা হয়, তাকে শূন্য কুপন বন্ড (Zero Coupon Bond) বলে।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   অগ্রাধিকার শেয়ারকে হাইব্রিড বা মিশ্র সিকিউরিটি বলা হয় কারণ এতে সাধারণ শেয়ার এবং বন্ড বা ঋণপত্রের উভয় ধরনের বৈশিষ্ট্য বিদ্যমান থাকে।
   বন্ডের মতো অগ্রাধিকার শেয়ারে একটি নির্দিষ্ট হারে নিয়মিত লভ্যাংশ প্রদান করা হয় এবং কোম্পানি অবসায়নে সাধারণ শেয়ারের আগে দাবি মেটানো হয়। আবার সাধারণ শেয়ারের মতো এটি কোম্পানির মূলধনের একটি অংশ এবং এর জন্য কোনো নির্দিষ্ট জামানত থাকে না বা লভ্যাংশ না দিলে কোম্পানি দেউলিয়া ঘোষিত হয় না। এই যৌথ বৈশিষ্ট্যের কারণেই একে হাইব্রিড সিকিউরিটি বলে।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   উদ্দীপকের বন্ডটির মেয়াদপূর্তিতে আয়ের হার বা YTM হলো ১২.০৪%।

   গণনা:
   এখানে,
   লিখিত মূল্য ($FV$) = ৭,৫০০ টাকা
   কুপন সুদের হার = ১৩%
   বার্ষিক কুপন সুদ ($I$) = ৭,৫০০ × ১৩% = ৯৭৫ টাকা
   মেয়াদপূর্তি মূল্য ($MV$) = ৭,৫০০ টাকা
   বর্তমান বিক্রয় মূল্য বা বাজার মূল্য ($SV$) = ৮,০০০ টাকা
   মেয়াদ ($n$) = ১২ বছর

   আমরা জানি,
   $YTM = \frac{I + \frac{MV - SV}{n}}{\frac{MV + SV}{2}} \times ১০০$
   $= \frac{৯৭৫ + \frac{৭,৫০০ - ৮,০০০}{১২}}{\frac{৭,৫০০ + ৮,০০০}{২}} \times ১০০$
   $= \frac{৯৭৫ + \frac{-৫০০}{১২}}{\frac{১৫,৫০০}{২}} \times ১০০$
   $= \frac{৯৭৫ - ৪১.৬৭}{৭,৭৫০} \times ১০০$
   $= \frac{৯৩৩.৩৩}{৭,৭৫০} \times ১০০ \approx ১২.০৪\%$

   অতএব, বন্ডটির YTM হলো ১২.০৪%।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   বন্ডটির বাজার মূল্য ৮,৮০০ টাকা হলে জনাব রাফসানের বন্ডটি ক্রয় করা উচিত হবে না।

   যুক্তি ও বিশ্লেষণ:
   বন্ডটিতে বিনিয়োগ লাভজনক কি না তা নির্ধারণের জন্য বন্ডটির বর্তমান বা অন্তর্নিহিত মূল্য ($V_0$) নির্ণয় করতে হবে।

   এখানে,
   কুপন সুদ ($I$) = ৯৭৫ টাকা
   মেয়াদপূর্তি মূল্য ($MV$) = ৭,৫০০ টাকা
   প্রত্যাশিত আয়ের হার ($k_d$) = ১১% = ০.১১
   মেয়াদ ($n$) = ১২ বছর

   বন্ডের বর্তমান মূল্য ($V_0$):
   $V_0 = I \times \left[ \frac{1 - (1 + k_d)^{-n}}{k_d} \right] + \frac{MV}{(1 + k_d)^n}$
   $= ৯৭৫ \times \left[ \frac{১ - (১ + ০.১১)^{-১২}}{০.১১} \right] + \frac{৭,৫০০}{(১ + ০.১১)^{১২}}$
   $= ৯৭৫ \times \left[ \frac{১ - ০.২৮৫৮৪}{০.১১} \right] + \frac{৭,৫০০}{৩.৪৯৮৪৫}$
   $= ৯৭৫ \times ৬.৪৯২৩৬ + ২,১৪৩.৮১$
   $= ৬,৩৩০.০৫ + ২,১৪৩.৮১ = ৮,৪৭৩.৮৬$ টাকা।

   দেখা যাচ্ছে, বন্ডটির প্রকৃত বা অন্তর্নিহিত মূল্য ৮,৪৭৩.৮৬ টাকা। কিন্তু প্রস্তাবিত বাজার মূল্য ৮,৮০০ টাকা, যা এর প্রকৃত মূল্যের চেয়ে বেশি ($V_0 < SV$)। অর্থাৎ বন্ডটি বাজারে অতিমূল্যায়িত (Overvalued)।

   বিকল্পভাবে, নতুন বাজার মূল্য ৮,৮০০ টাকা হলে বন্ডের YTM হবে:
   $YTM = \frac{৯৭৫ + \frac{৭,৫০০ - ৮,৮০০}{১২}}{\frac{৭,৫০০ + ৮,৮০০}{২}} \times ১০০ = \frac{৯৭৫ - ১০৮.৩৩}{৮,১৫০} \times ১০০ = \frac{৮৬৬.৬৭}{৮,১৫০} \times ১০০ \approx ১০.৬৩\%$
   যেহেতু প্রত্যাশিত আয়ের হার ১১%, কিন্তু বাজার মূল্য ৮,৮০০ টাকা হলে অর্জিত আয় হবে মাত্র ১০.৬৩% (যা প্রত্যাশিত আয়ের হারের চেয়ে কম)।

   অতএব, বাজার মূল্য ৮,৮০০ টাকা হলে জনাব রাফসানের বন্ডটি ক্রয় করা উচিত হবে না।