ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   প্রতিষ্ঠান কর্তৃক নতুন সিকিউরিটিজ (যেমন: শেয়ার বা ঋণপত্র) ইস্যু বা বিক্রয়ের সময় যে খরচ সংঘটিত হয়, তাকে উত্তরণ ব্যয় বা ফ্লোটেশন কস্ট (Flotation Cost) বলে।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   তাত্ত্বিকভাবে ব্যক্তিগত কর বা উত্তরণ ব্যয় না থাকলে সংরক্ষিত আয়ের ব্যয় এবং সাধারণ শেয়ারের মূলধন ব্যয় সমান হয়। কিন্তু বাস্তবে সাধারণ শেয়ার ইস্যু করতে উত্তরণ ব্যয় বহন করতে হয় এবং বিনিয়োগকারীদের ব্যক্তিগত কর প্রদান করতে হয়। অন্যদিকে সংরক্ষিত আয়ের ক্ষেত্রে কোনো উত্তরণ ব্যয় থাকে না। ব্যক্তিগত কর ও উত্তরণ ব্যয়ের উপস্থিতির কারণে সংরক্ষিত আয়ের সুযোগ ব্যয় বা ব্যয়ের হার সাধারণত নতুন সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের হারের চেয়ে কম হয়। ফলে সংরক্ষিত আয় তহবিলের ব্যয়ের হার সর্বদা সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের হারের সমান হয় না।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   মূলধন সম্পদ মূল্যায়ন মডেল (CAPM) অনুযায়ী সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের হার নির্ণয়:
   আমরা জানি,
   $K_e = R_f + (R_m - R_f) \times \beta$
   এখানে,
   ঝুঁকিমুক্ত আয়ের হার ($R_f$) = ৭% বা ০.০৭
   বাজার পোর্টফোলিও আয়ের হার ($R_m$) = ১৫% বা ০.১৫
   বিটার মান ($\beta$) = ২

   সুতরাং,
   $K_e = ৭\% + (১৫\% - ৭\%) \times ২$
   $= ৭\% + ৮\% \times ২$
   $= ৭\% + ১৬\% = ২৩\%$

   অতএব, কোম্পানির সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের হার ২৩%।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   কোম্পানির বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত মূল্যায়নের জন্য ভারযুক্ত গড় মূলধন ব্যয় (WACC) নির্ণয় করতে হবে:

   ১. মোট মূলধনে বিভিন্ন উৎসের অনুপাত/ভার:
   মোট মূলধন = ২০,০০,০০০ + ৫,০০,০০০ + ১৫,০০,০০০ = ৪০,০০,০০০ টাকা।

   • সাধারণ শেয়ারের ভার ($W_e$) = $\frac{২০,০০,০০০}{৪০,০০,০০০} = ০.৫০$
   • অগ্রাধিকার শেয়ারের ভার ($W_p$) = $\frac{৫,০০,০০০}{৪০,০০,০০০} = ০.১২৫$
   • ঋণপত্রের ভার ($W_d$) = $\frac{১৫,০০,০০০}{৪০,০০,০০০} = ০.৩৭৫$

   ২. বিভিন্ন উৎসের মূলধন ব্যয়:

   • সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ($K_e$) = ২৩% বা ০.২৩
   • অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয় ($K_p$) = ১৪% বা ০.১৪
   • কর-সমন্বিত ঋণ মূলধন ব্যয় ($K_d$) = $i \times (1 - T) = ১৫\% \times (১ - ০.৪০) = ১৫\% \times ০.৬০ = ৯\%$ বা ০.০৯

   ৩. ভারযুক্ত গড় মূলধন ব্যয় (WACC):
   $WACC = (W_e \times K_e) + (W_p \times K_p) + (W_d \times K_d)$
   $= (০.৫০ \times ২৩\%) + (০.১২৫ \times ১৪\%) + (০.৩৭৫ \times ৯\%)$
   $= ১১.৫\% + ১.৭৫\% + ৩.৩৭৫\%$
   $= ১৬.৬২৫\%$

   মন্তব্য: উদ্দীপক অনুযায়ী, কোম্পানির প্রত্যাশিত আয়ের হার ২৫% এবং সার্বিক মূলধন ব্যয় (WACC) ১৬.৬২৫%। যেহেতু কোম্পানির প্রত্যাশিত আয়ের হার (২৫%) সার্বিক মূলধন ব্যয়ের (১৬.৬২৫%) চেয়ে বেশি, তাই বর্তমান মূলধন কাঠামো ব্যবস্থায় বিনিয়োগ করলে কোম্পানি অবশ্যই লাভবান হবে।