ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   এক বা একাধিক বিকল্প সুযোগের মধ্যে হতে সর্বোত্তম বিকল্পটি বেছে নেওয়ার ফলে অন্য কোনো বিকল্প থেকে প্রাপ্ত সম্ভাব্য সুবিধাদি বা সুযোগ ত্যাগ করাকে সুযোগ ব্যয় (Opportunity Cost) বলে।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   মূলধন ব্যয় নির্ণয়ের প্রধান অনুমিত শর্তাবলি নিম্নরূপ:
   ১. ব্যবসায়িক ঝুঁকি অপরিবর্তিত থাকবে, অর্থাৎ নতুন প্রকল্পে বিনিয়োগের ফলে ফার্মের সার্বিক পরিচালন ঝুঁকিতে পরিবর্তন আসবে না।
   ২. আর্থিক ঝুঁকি অপরিবর্তিত থাকবে, অর্থাৎ ভবিষ্যৎ মূলধন কাঠামোতে ঋণ ও ইক্যুইটির ভারসাম্য বর্তমান কাঠামোর অনুরূপ থাকবে।
   ৩. লভ্যাংশ নীতি অপরিবর্তিত থাকবে।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   ABC লিমিটেডের গড় মূলধন ব্যয় (WACC) নির্ণয়:

   এখানে,
   মোট মূলধন = ৮০,০০,০০০ টাকা
   (উল্লেখ্য, উদ্দীপকের ছকে সাধারণ শেয়ার ৪০,০০,০০০ টাকার স্থলে মুদ্রণপ্রমাদে ৪,০০,০০০ টাকা হয়েছে, যা সামগ্রিক যোগফল ৮০,০০,০০০ টাকার জন্য ৪০,০০,০০০ টাকা বিবেচনা করা যৌক্তিক। তবে যদি ৪,০০,০০০ টাকা ধরা হয় তবে মোট দেওয়া আছে ৮০,০০,০০০। আমরা উদ্দীপকে প্রদত্ত টাকার অঙ্ক ও মোট ৮০,০০,০০০ টাকা ধরে সমাধান করছি):

   ছকে উল্লেখিত সাধারণ শেয়ার = ৪০,০০,০০০ টাকা (কারণ ৪০,০০,০০০ + ১০,০০,০০০ + ৩০,০০,০০০ = ৮০,০০,০০০ টাকা)
   সাধারণ শেয়ারের ভার ($W_e$) = $\frac{৪০,০০,০০০}{৮০,০০,০০০} = ০.৫০$
   অগ্রাধিকার শেয়ারের ভার ($W_p$) = $\frac{১০,০০,০০০}{৮০,০০,০০০} = ০.১২৫$
   বন্ড বা ঋণ মূলধনের ভার ($W_d$) = $\frac{৩০,০০,০০০}{৮০,০০,০০০} = ০.৩৭৫$

   বিভিন্ন উৎসের ব্যয়:
   সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ($K_e$) = ১৭% বা ০.১৭
   অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয় ($K_p$) = ১০% বা ০.১০
   কর-পরবর্তী ঋণ ব্যয় ($K_d$) = ১৪% × (১ - করের হার) = ১৪% × (১ - ০.৪০) = ৮.৪% বা ০.০৮৪

   গড় মূলধন ব্যয় ($WACC$):
   $WACC = (W_e \times K_e) + (W_p \times K_p) + (W_d \times K_d)$
   $= (০.৫০ \times ১৭\%) + (০.১২৫ \times ১০\%) + (০.৩৭৫ \times ৮.৪\%)$
   $= ৮.৫\% + ১.২৫\% + ৩.১৫\% = ১২.৯\%$

   [বিকল্পভাবে, যদি ছকে মুদ্রিত ৪,০০,০০০ টাকাই ধরা হয়, তবে ভার হবে: $W_e = \frac{৪,০০,০০০}{৮০,০০,০০০} = ০.০৫$, $W_p = \frac{১০,০০,০০০}{৮০,০০,০০০} = ০.১২৫$, $W_d = \frac{৩০,০০,০০০}{৮০,০০,০০০} = ০.৩৭৫$; সেক্ষেত্রে অনুল্লিখিত বাকি ৩৬,০০,০০০ টাকা থাকলে WACC ভিন্ন হবে। সঠিক মোট ৮০,০০,০০০ মেলানোর জন্য সাধারণ শেয়ার ৪০,০০,০০০ টাকা]।

   অতএব, ABC লিমিটেডের গড় মূলধন ব্যয় ১২.৯%।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   "আর্থিক ব্যবস্থাপকের প্রস্তাব গ্রহণ করলে কোম্পানি লাভবান হবে"— এ মন্তব্যটি যথার্থ ও যৌক্তিক।

   বিশ্লেষণ:
   বর্তমানে কোম্পানির মোট মূলধন ৮০,০০,০০০ টাকা এবং গড় মূলধন ব্যয় (WACC) হলো ১২.৯%।
   কোম্পানির অতিরিক্ত ২০,০০,০০০ টাকা মূলধন প্রয়োজন। আর্থিক ব্যবস্থাপক এই অতিরিক্ত মূলধন ১৪% বন্ডের মাধ্যমে সংগ্রহের প্রস্তাব দিয়েছেন।

   বন্ডের কর-পরবর্তী ব্যয় ($K_d$) = ১৪% × (১ - ০.৪০) = ৮.৪%।

   অতিরিক্ত মূলধন বন্ডের মাধ্যমে সংগ্রহ করলে মোট মূলধন দাঁড়াবে = ৮০,০০,০০০ + ২০,০০,০০০ = ১,০০,০০,০০০ টাকা।

   নতুন মূলধন কাঠামো অনুযায়ী বিভিন্ন উৎসের ভার:
   সাধারণ শেয়ার = ৪০,০০,০০০ টাকা, ভার ($W_e$) = $\frac{৪০,০০,০০০}{১,০০,০০,০০০} = ০.৪০$
   অগ্রাধিকার শেয়ার = ১০,০০,০০০ টাকা, ভার ($W_p$) = $\frac{১০,০০,০০০}{১,০০,০০,০০০} = ০.১০$
   নতুন ঋণমূলধন = ৩০,০০,০০০ + ২০,০০,০০০ = ৫০,০০,০০০ টাকা, ভার ($W_d$) = $\frac{৫০,০০,০০০}{১,০০,০০,০০০} = ০.৫০$

   নতুন ভারিত গড় মূলধন ব্যয় ($WACC_{new}$):
   $WACC_{new} = (০.৪০ \times ১৭\%) + (০.১০ \times ১০\%) + (০.৫০ \times ৮.৪\%)$
   $= ৬.৮\% + ১.০\% + ৪.২\% = ১২.০\%$

   সিদ্ধান্ত:
   দেখা যাচ্ছে যে, অতিরিক্ত ২০,০০,০০০ টাকা ঋণ বা বন্ডের মাধ্যমে সংগ্রহ করার ফলে কোম্পানির সামগ্রিক মূলধন ব্যয় ১২.৯% থেকে হ্রাস পেয়ে ১২.০% এ নেমে এসেছে। কারণ ঋণ মূলধনের ওপর কর সুবিধা পাওয়া যায়, যা মূলধনের ব্যয় কমিয়ে দেয়। সামগ্রিক মূলধন ব্যয় হ্রাস পেলে প্রতিষ্ঠানের মোট মূল্য বৃদ্ধি পায় এবং শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদ সর্বাধিক হয়।

   অতএব, আর্থিক ব্যবস্থাপকের প্রস্তাব গ্রহণ করলে মূলধন ব্যয় হ্রাস পাওয়ার কারণে কোম্পানি নিঃসন্দেহে লাভবান হবে।