ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র • Sylhet Board • সিলেট বোর্ড ২০২৩
ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন
জনাব আমীন A, B ও C এই তিনটি সিকিউরিটির যেকোনো একটিতে বিনিয়োগ করতে চান। তবে তিনি বিনিয়োগের ক্ষেত্রে অপরিহারযোগ্য ঝুঁকিকে গুরুত্ব দেন। সিকিউরিটি তিনটির তথ্য নিম্নরূপ:
সিকিউরিটি-A: ২০১৮, ২০১৯ ও ২০২০ সালের মুনাফার হার যথাক্রমে ৬%, ১২% ও ৮% এবং বাজার মুনাফার হার যথাক্রমে ১০%, ১৮% ও ৯%।
সিকিউরিটি-B: উক্ত সিকিউরিটির সাথে বাজার মুনাফা হারের সহ- ভেদাঙ্ক ১৩.৫% এবং আদর্শ বিচ্যুতি ১২%।
সিকিউরিটি-C: প্রত্যাশিত আয়ের হার ২০%, যেখানে ঝুঁকিমুক্ত আয়ের হার ৫% এবং বাজার মুনাফার হার ১০%।
- ক)(1)
মূলধনী লাভ কী?
- খ)(2)
বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের ক্ষেত্রে ব্যবসায়িক ঝুঁকি বিবেচনা করতে হয় কেন?
- গ)(3)
উদ্দীপক অনুযায়ী সিকিউরিটি A-এর সহ-ভেদাঙ্ক নির্ণয় করো।
- ঘ)(4)
জনাব আমীনের উক্ত তিনটি সিকিউরিটির মধ্যে কোনটিতে বিনিয়োগ করা যৌক্তিক? মতামত দাও।
উত্তর ও ব্যাখ্যা
- ক)
AI-তৈরি নমুনা উত্তর
কোনো সম্পত্তি বা সিকিউরিটি তার ক্রয়মূল্যের চেয়ে বেশি মূল্যে বিক্রয় করলে যে অতিরিক্ত লাভ বা মুনাফা অর্জিত হয়, তাকে মূলধনী লাভ (Capital Gain) বলে।
- খ)
AI-তৈরি নমুনা উত্তর
কোনো প্রতিষ্ঠানের পরিচালন ব্যয় নির্বাহ করার অক্ষমতা থেকে যে ঝুঁকির সৃষ্টি হয়, তাকে ব্যবসায়িক ঝুঁকি বলে।
বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের ক্ষেত্রে ব্যবসায়িক ঝুঁকি বিবেচনা করা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ; কারণ কোনো কোম্পানির ব্যবসায়িক ঝুঁকি বেশি থাকলে প্রতিষ্ঠানটির নিয়মিত পরিচালন ব্যয় মেটানো এবং মুনাফা অর্জন অনিশ্চিত হয়ে পড়ে। ফলে বিনিয়োগকারীর বিনিয়োগকৃত মূলধন ফেরত পাওয়া ও কাঙ্ক্ষিত লভ্যাংশ বা সুদ পাওয়ার ক্ষেত্রে অনিশ্চয়তা তৈরি হয়। তাই সম্ভাব্য ক্ষতি এড়াতে এবং সুষ্ঠু বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণে ব্যবসায়িক ঝুঁকি বিবেচনা করতে হয়। - গ)
AI-তৈরি নমুনা উত্তর
সিকিউরিটি A এবং বাজার আয়ের হার দেওয়া আছে:
২০১৮: R_A = ৬%, R_m = ১০%
২০১৯: R_A = ১২%, R_m = ১৮%
২০২০: R_A = ৮%, R_m = ৯%১. সিকিউরিটি A-এর গড় আয়ের হার,
(\bar{R}_A = \frac{৬ + ১২ + ৮}{৩} = \frac{২৬}{৩} = ৮.৬৭%২. বাজারের গড় আয়ের হার,
(\bar{R}_m = \frac{১০ + ১৮ + ৯}{৩} = \frac{৩৭}{৩} = ১২.৩৩%সহ-ভেদাঙ্ক (Covariance, (Cov_{Am})) নির্ণয়:
(Cov_{Am} = \frac{\sum (R_A - \bar{R}_A)(R_m - \bar{R}_m)}{n - ১})২০১৮: ((৬ - ৮.৬৭) \times (১০ - ১২.৩৩) = (-২.৬৭) \times (-২.৩৩) = ৬.২২১)
২০১৯: ((১২ - ৮.৬৭) \times (১৮ - ১২.৩৩) = (৩.৩৩) \times (৫.৬৭) = ১৮.৮৮১)
২০২০: ((৮ - ৮.৬৭) \times (৯ - ১২.৩৩) = (-০.৬৭) \times (-৩.৩৩) = ২.২৩১)যোগফল (= ৬.২২১ + ১৮.৮৮১ + ২.২৩১ = ২৭.৩৩৩)
অতএব, সিকিউরিটি A-এর সহ-ভেদাঙ্ক:
(Cov_{Am} = \frac{২৭.৩৩৩}{৩ - ১} = \frac{২৭.৩৩৩}{২} = ১৩.৬৭%
(বা জনসংখ্যা ধরে (n = ৩) দিয়ে ভাগ করলে: (\frac{২৭.৩৩৩}{৩} = ৯.১১%))।সুতরাং, সিকিউরিটি A ও বাজারের মধ্যে সহ-ভেদাঙ্ক ১৩.৬৭% (নমুনা ভিত্তিতে)।
- ঘ)
AI-তৈরি নমুনা উত্তর
জনাব আমীন বিনিয়োগের ক্ষেত্রে অপরিহারযোগ্য ঝুঁকিকে গুরুত্ব দেন। অপরিহারযোগ্য বা পদ্ধতিগত ঝুঁকি পরিমাপের নির্দেশক হলো বিটা (Beta, (\beta))। যে সিকিউরিটির বিটার মান যত কম, তার অপরিহারযোগ্য ঝুঁকি তত কম।
আমরা জানি, CAPM সূত্র অনুযায়ী:
(E(R) = R_f + \beta (R_m - R_f))সিকিউরিটি C-এর ক্ষেত্রে:
(E(R_C) = ২০%), (R_f = ৫%), (R_m = ১০%
(২০ = ৫ + \beta_C (১০ - ৫)
বা, (৫ \times \beta_C = ১৫
বা, (\beta_C = \frac{১৫}{৫} = ৩আবার, সিকিউরিটি A-এর সহ-ভেদাঙ্ক (Cov_{Am} \approx ১৩.৬৭) এবং সিকিউরিটি B-এর সহ-ভেদাঙ্ক (Cov_{Bm} = ১৩.৫)।
যেহেতু বিটার সূত্র (\beta = \frac{Cov_{i,m}}{\sigma_m^2}), তাই যে সিকিউরিটির সহ-ভেদাঙ্ক কম, তার বিটাও তুলনামূলকভাবে কম হবে (বাজারের ভেদাঙ্ক স্থির থাকলে)।এখানে সিকিউরিটি B-এর সহ-ভেদাঙ্ক (১৩.৫%) সিকিউরিটি A-এর সহ-ভেদাঙ্ক (১৩.৬৭%) অপেক্ষা কম। ফলে সিকিউরিটি B-এর অপরিহারযোগ্য ঝুঁকি সিকিউরিটি A-এর তুলনায় কম।
অন্যদিকে সিকিউরিটি C-এর বিটা ৩, যা অত্যন্ত উচ্চমাত্রার ঝুঁকি নির্দেশ করে।
অতএব, অপরিহারযোগ্য ঝুঁকির দৃষ্টিকোণ থেকে সিকিউরিটি B-এর ঝুঁকি সবচেয়ে কম হওয়ায় জনাব আমীনের জন্য সিকিউরিটি B-তে বিনিয়োগ করা সর্বাধিক যুক্তিযুক্ত।
আরও প্রশ্ন অনুশীলন করতে অ্যাপে যাও