ফিন্যান্স ব্যাংকিং ও বিমা ১ম পত্র প্রশ্ন

উত্তর ও ব্যাখ্যা

1. ক)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   যে বন্ডের গায়ে কোনো সুদের হার বা কুপন রেট উল্লেখ থাকে না এবং যা অভিহিত মূল্যের চেয়ে কম মূল্যে (বাট্টায়) বিক্রি হয়, তাকে শূন্য কুপন বন্ড (Zero Coupon Bond) বলে।

2. খ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   রূপান্তরযোগ্য বন্ডের (Convertible Bond) বিনিয়োগকারী নির্দিষ্ট সময় পর বা মেয়াদপূর্তিতে কোম্পানির সাধারণ শেয়ারের মালিক হতে পারে।

   রূপান্তরযোগ্য বন্ড হলো এমন এক ধরনের বন্ড, যার শর্তানুযায়ী বন্ডহোল্ডার মেয়াদপূর্তিতে বা একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে তাদের বন্ডকে কোম্পানির পূর্বনির্ধারিত অনুপাতে সাধারণ শেয়ারে রূপান্তর করার সুযোগ পান। বন্ড সাধারণ শেয়ারে রূপান্তরিত হলে বন্ডহোল্ডার তখন ঋণদাতার পরিবর্তে কোম্পানির সাধারণ শেয়ারমালিক বা প্রত্যক্ষ মালিকানা লাভ করেন।

3. গ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   যদি ৪ বছর পর ওয়েস্ট কোম্পানি তাদের বন্ডটি ৯০০ টাকায় তলব (Call) করে, তবে ওয়েস্ট কোম্পানির বন্ডহোল্ডারগণ ক্ষতিগ্রস্ত হবেন।

   কারণ বিশ্লেষণ:
   উদ্দীপকে ওয়েস্ট কোম্পানির বন্ডটির অভিহিত মূল্য বা মেয়াদপূর্তি মূল্য হলো ১,২০০ টাকা এবং এর বাজার মূল্য ১,৩৫০ টাকা।

   তলবকৃত মূল্য (Call Price, CP) = ৯০০ টাকা।
   মেয়াদ (n) = ৪ বছর।
   বার্ষিক কুপন সুদ (I) = ১,২০০ × ১২% = ১৪৪ টাকা।
   বাজার মূল্য (SV বা Po) = ১,৩৫০ টাকা।

   বন্ডটির তলবকৃত আয়ের হার (Yield to Call - YTC) নির্ণয় করা যাক:
   $YTC = \frac{I + \frac{CP - SV}{n}}{\frac{CP + SV}{2}} = \frac{১৪৪ + \frac{৯০০ - ১,৩৫০}{৪}}{\frac{৯০০ + ১,৩৫০}{২}}$
   $= \frac{১৪৪ - ১১২.৫}{১,১২৫} = \frac{৩১.৫}{১,১২৫} = ০.০২৮ \text{ বা } ২.৮০\%$

   এখানে বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশিত আয়ের হার ১০%। কিন্তু বন্ডটি মাত্র ৯০০ টাকায় তলব করায় তলবজনিত আয়ের হার (YTC) নেমে আসে মাত্র ২.৮০%-এ, যা প্রত্যাশিত আয়ের চেয়ে অনেক কম। তাছাড়া বিনিয়োগকারীরা বন্ডটি ১,৩৫০ টাকায় ক্রয় করেছিলেন এবং এর অভিহিত মূল্য ১,২০০ টাকা হলেও কোম্পানি তা মাত্র ৯০০ টাকায় প্রত্যাহার করায় বন্ডহোল্ডাররা মূলধনি ক্ষতির (Capital Loss) সম্মুখীন হবেন। অতএব, ওয়েস্ট কোম্পানির বন্ডহোল্ডারগণ আর্থিকভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হবেন।

4. ঘ)

   AI-তৈরি নমুনা উত্তর

   মি. সুমনের কোন কোম্পানিতে বিনিয়োগ করা উচিত তা নির্ধারণের জন্য উভয় বন্ডের অন্তর্নিহিত আয়ের হার বা মেয়াদপূর্তিতে আয়ের হার (Yield to Maturity - YTM) নির্ণয় করতে হবে।

   ১. ইস্ট কোম্পানির ক্ষেত্রে:
   মেয়াদপূর্তি মূল্য (Maturity Value, MV) = ১,২০০ টাকা
   বাজার মূল্য (Sale Value, SV) = ১,০৮০ টাকা
   মেয়াদ (n) = ৫ বছর
   বার্ষিক কুপন সুদ (I) = ১,২০০ × ৯% = ১০৮ টাকা

   $YTM_{\text{East}} = \frac{I + \frac{MV - SV}{n}}{\frac{MV + SV}{2}} = \frac{১০৮ + \frac{১,২০০ - ১,০৮০}{৫}}{\frac{১,২০০ + ১,০৮০}{২}}$
   $= \frac{১০৮ + \frac{১২০}{৫}}{\frac{২,২৮০}{২}} = \frac{১০৮ + ২৪}{১,১৪০} = \frac{১৩২}{১,১৪০} \approx ০.১১৫৭৯ \text{ বা } ১১.৫৮\%$

   ২. ওয়েস্ট কোম্পানির ক্ষেত্রে:
   মেয়াদপূর্তি মূল্য (Maturity Value, MV) = ১,২০০ টাকা
   বাজার মূল্য (Sale Value, SV) = ১,৩৫০ টাকা
   মেয়াদ (n) = ৫ বছর
   বার্ষিক কুপন সুদ (I) = ১,২০০ × ১২% = ১৪৪ টাকা

   $YTM_{\text{West}} = \frac{I + \frac{MV - SV}{n}}{\frac{MV + SV}{2}} = \frac{১৪৪ + \frac{১,২০০ - ১,৩৫০}{৫}}{\frac{১,২০০ + ১,৩৫০}{২}}$
   $= \frac{১৪৪ + \frac{-১৫০}{৫}}{\frac{২,৫৫০}{২}} = \frac{১৪৪ - ৩০}{১,২৭৫} = \frac{১১৪}{১,২৭৫} \approx ০.০৮৯৪১ \text{ বা } ৮.৯৪\%$

   সিদ্ধান্ত:
   উভয় কোম্পানির জন্য মি. সুমনের প্রত্যাশিত আয়ের হার ১০%।

   • ইস্ট কোম্পানির অন্তর্নিহিত আয়ের হার (YTM = ১১.৫৮%), যা প্রত্যাশিত আয়ের হার (১০%) অপেক্ষা বেশি।
   • ওয়েস্ট কোম্পানির অন্তর্নিহিত আয়ের হার (YTM = ৮.৯৪%), যা প্রত্যাশিত আয়ের হার (১০%) অপেক্ষা কম।

   যেহেতু ইস্ট কোম্পানির বন্ড থেকে প্রাপ্ত অন্তর্নিহিত আয়ের হার প্রত্যাশিত হারের চেয়ে বেশি এবং ওয়েস্ট কোম্পানির তুলনায় লাভজনক, তাই মি. সুমনের ইস্ট কোম্পানির বন্ডে বিনিয়োগ করা উচিত।